Ohne Emotionen: Titelselektion mit künstlicher Intelligenz

Jens Gellrich: Wir erleben eine Zeitenwende, nicht nur in der Geopolitik, sondern auch im Portfolio. Dieser Wechsel hin zu einem neuen Investment-Regime stellt Investoren vor enorme Herausforderungen. Denn die Welt ist fortan von Angebotsknappheiten verschiedenster Art determiniert und daher ist eine höhere Volatilität an den Finanzmärkten vorgezeichnet. Zentralbanken wirken meines Erachtens auf diesem unerforschten Terrain wie Zauberlehrlinge. Ob sie die richtigen Mixturen finden, bleibt abzuwarten. Investoren müssen in diesem Umfeld ihre Depots häufiger auf den Prüfstand stellen und auch die Diversifikation der darin enthaltenen Anlageklassen noch breiter gestalten.

Der Fonds hatte im Oktober 2023 eine Aktienquote von über 35 Prozent. Über 40 Prozent des Fondsvermögens war in Festgelder, Termingelder oder Bankguthaben investiert. Wie begründen Sie diese Allokation?

In Anbetracht der Inflation bevorzugen wir eine höhere Gewichtung in Aktien, um Inflationsauswirkungen auszugleichen. Wir erwarten langfristig höhere Renditen durch Aktien, obwohl sie kurzfristig volatiler sein können. Bezüglich der hohen Allokation in Festgelder, Termingelder oder Bankguthaben steht bei uns Flexibilität im Vordergrund, um schnell auf Marktchancen zu reagieren und Positionen anzupassen.

In Verbindung mit dem Top-down-Ansatz suchen Sie per Bottom-up-Analyse Opportunitäten, die im Vergleich zum Gesamtmarkt einen Mehrwert darstellen. Wie gehen Sie dabei genau vor?

Der Ansatz zielt darauf ab, die besten Anlagechancen zu identifizieren, die im Vergleich zum Gesamtmarkt einen Mehrwert bieten. Hierbei kombinieren wir einen Top-down-Ansatz mit einer nachfolgenden Bottom-up-Analyse.

Durch den Top-down-Ansatz analysieren wir die allgemeine wirtschaftliche Lage, einschließlich Wachstumsprognosen, Inflationsraten, Arbeitslosigkeit und andere makroökonomische Indikatoren, um wirtschaftliche Trends zu verstehen. Bei dem Bottom-up-Ansatz wiederum führen wir eine unternehmensspezifische Analyse durch. Mit Hilfe der Fundamentalanalyse analysieren wir einzelne Unternehmen, um finanzielle Kennzahlen, Geschäftsmodelle, Wettbewerbsvorteile, Managementqualität und Zukunftsaussichten zu bewerten.

Im Aktienbestand dominieren US-Titel und europäische Aktien. Ist dies eher der Bottom-up-Analyse geschuldet oder stehen dahinter vor allem Top-down-Überlegungen?

Es besteht eine Synergie zwischen Top-down und Bottom-up, indem beide Ansätze integriert sind, um die attraktivsten Regionen (Top-down) zu identifizieren und dann innerhalb der Regionen nach den besten Einzelunternehmen zu suchen (Bottom-up). Dies stellt sicher, dass die Anlagen im Einklang mit den übergeordneten Marktchancen stehen.

In der Anlageberatung des Fonds kommt eine entwickelte künstliche Intelligenz (KI) für die Titelselektion zum Einsatz. Diese stammt von Ihrem Unternehmen QX Analytics, bei dem Sie als Geschäftsführer fungieren. Wie funktioniert das KI-Tool genau und welche Erwartungen haben Sie an die KI?

Im dynamischen Aktienumfeld ist es für Investoren von entscheidender Bedeutung, Trends und ungewöhnliche Preisbewegungen frühzeitig zu erkennen. Hier kommt unsere KI zum Einsatz, die auf einem fortgeschrittenen Algorithmus basiert, um Abweichungen (Ausreißer /Anomalien) in Aktienkursdaten zu identifizieren. Dadurch wird eine präzise und zeitnahe Analyse ermöglicht, die uns hilft, bessere Anlageentscheidungen zu treffen.

Die KI analysiert täglich den weltweiten Aktienmarkt (Aktien > 50 Mio. Euro Marktkapitalisierung) und gibt alle Aktienwerte mit Ausreißern (Preisanomalien) aus. Hierbei unterscheidet die KI zwischen Ausreißern auf der Oberseite (Überbewertung) und Ausreißern auf der Unterseite (Unterbewertung). Die KI gibt uns zudem Hinweise über die Qualität der jeweiligen Aktien (Fundamentalanalyse). Wir können aber auch gezielt nach bestimmten Aktienwerten suchen, um mit Hilfe der KI eine Einschätzung zu dem gewünschten Wertpapier zu erhalten. Wir nutzen die KI aber nicht nur zur Analyse von einzelnen Wertpapieren, sondern auch zur Analyse von Aktienindizes, Devisenpaaren, Rohstoffen und Kryptowährungen. Mit diesen Ergebnissen können wir das Portfolio zum Beispiel mit Hilfe von Derivaten optimaler absichern. Mit Hilfe der KI möchten wir die subjektiven Entscheidungskomponenten reduzieren, um mögliche emotionsgetriebene Entscheidungen weitestgehend auszuschließen. Zudem sehen wir durch die KI in einem zeitlichen Vorsprung in Bezug auf Investitionsentscheidungen.