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Chancen mit High-Yield-Unternehmensanleihen
Erscheinungsdatum:
20. Juni 2024
Das vergangene Jahr war von deutlichen Zinsanstiegen an den Anleihemärkten geprägt. Mit dem neuen Jahr hat sich die Situation wieder entspannt. Vor allem der Bereich der Unternehmensanleihen, insbesondere das High-Yield-Segment, bietet attraktive Anlagemöglichkeiten. Im Gastbeitrag erklärt
Bernd Ottwein, Portfolio Manager bei der Siemens Fonds Invest, wie durch die regelmäßige Partizipation an Neuemissionen eine Outperformance generiert werden kann und durch konsequente Risikobegrenzung ein attraktives Rendite-Risiko-Profil entsteht.
Bernd Ottwein: Zur Eindämmung der stark steigenden Inflation haben die Zentralbanken im Sommer 2022 begonnen, die Leitzinsen aggressiv anzuheben. Dies führte in den Folgemonaten zu deutlichen Verlusten an den Anleihemärkten. Gleichzeitig eröffneten sich durch das gestiegene Marktzinsniveau und die erhöhten Risikoaufschläge attraktive Chancen im Anleihemarkt, insbesondere im High-Yield-Segment.
Wie hat sich der Fonds seit seiner Auflage entwickelt?
Seit Fondsauflage im Februar 2023 hat der Publikumsfonds Siemens Sustainable High Yield einen erfolgreichen Start hinter sich. In einem Marktumfeld, das sowohl von Herausforderungen als auch von Chancen geprägt war, konnte der Fonds bis Ende April eine attraktive Performance von +9,6 Prozent erzielen (seit Auflage 08.02.2003 bis 30.04.2024). Zudem übertraf der Fonds seine Benchmark, den Bloomberg MSCI Euro Corporate High Yield Sustainable BB+ SRI Bond Index, dessen Rendite mit +7,7 Prozent im gleichen Zeitraum ebenfalls erfreulich ausfiel.
Welche Anlagestrategie verfolgen Sie im Fonds?
Der Fonds investiert schwerpunktmäßig in Euro-denominierte High-Yield-Anleihen von Industrieunternehmen und Finanzinstitutionen, um Anlegern attraktive Erträge bei gleichzeitiger Berücksichtigung von Umwelt-, Sozial- und Governance-Kriterien (ESG) zu bieten. Im Rahmen eines langjährig bewährten Management-Ansatzes soll mit Hilfe eines Scoring-Ansatzes und weiterer Analysen durch regelmäßige Partizipation an attraktiv gepreisten Neuemissionen eine Outperformance generiert werden.
Wie erfolgt die Risikobegrenzung im Fonds?
Der Siemens Sustainable High Yield ist mit aktuell mehr als 180 Anleihen von 140 Emittenten aus 18 Branchen breit diversifiziert. Das Ausfallrisiko begrenzen wir insbesondere durch die Fokussierung innerhalb des High-Yield-Segments auf Anleihen aus dem besser gerateten BB-Bereich und dem Verzicht auf Investments im C-Bereich. Zudem besteht für uns die Möglichkeit, in den Fonds bis zu 30 Prozent des Exposures in Investmentgrade-Anleihen zu investieren.
Was waren die Treiber für die signifikante Outperformance gegenüber der Benchmark?
Durch die hohe Aktivität bei Neuemissionen konnte eine signifikante Outperformance erzielt werden. So wurden seit Fondsauflage mehr als 160 als attraktiv angesehene Neuemissionen gezeichnet. In der Regel erfolgt eine Zeichnung, wenn die am Primärmarkt emittierte Anleihen zu einem günstigeren Kurs als bereits im Markt gehandelte Sekundärmarktanleihen eines Emittenten erworben werden können.
Des Weiteren konnte der Fonds durch die gezielte Untergewichtung einiger schlechter gerateten Emittenten gegenüber der Benchmark profitieren.
Wie sehen Sie die weitere Perspektive des Fonds nach der zuletzt sehr positiven Entwicklung der Anleihemärkte?
Angesichts der zuletzt erfreulichen Spread-Einengung und der bewussten Untergewichtung schlechter gerateter Titel hat der Fonds seine Ausrichtung für potenzielle Markteintrübungen etwas defensiver gestaltet. Diese Strategie soll den Fonds in die Lage versetzen, auch bei einem sich abschwächenden Marktsentiment Stabilität und Zuverlässigkeit zu bieten. Darüber hinaus hat die deutliche Belebung am Markt für Neuemissionen, getrieben durch Unternehmen, die das günstige Marktumfeld für sinkende Risikoaufschläge nutzen möchten, weitere Chancen im Bereich der Neuemissionen eröffnet. Viele dieser Emissionen dienen der Refinanzierung anstehender Bond-Fälligkeiten, was den Fonds in eine vorteilhafte Position bringt, selektiv in wertsteigernde Anlagen zu investieren. In einem Markt, der sowohl durch Unsicherheiten als auch durch Chancen geprägt ist, wollen wir weiterhin Risiken minimieren und Opportunitäten im Markt für Neuemissionen nutzen, um eine nachhaltige Wertsteigerung zu erzielen.
Disclaimer Siemens Fonds Invest GmbH:
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